5月30日，特医食物品牌圣桐特医（青岛）养分健康科技股份公司（以下简称“圣桐特医”）向港交所递交招股阐发书，拟主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐东谈主。

泉源：港交所网站

　　公开信息披露，圣桐特医于2019年12月6日配置，前身为圣元特医作事部，专注于荒芜医学用途配方食物的研发、坐褥和销售。2007年，圣桐特医营业化早产和无乳糖配方乳粉，这是中国特医食物品牌营业化的首个特医食物产物。2011年，圣桐特医成为中国首家获批坐褥特医食物产物的企业。摈弃2025年5月20日，圣桐特医已推出14款主要特医食物产物，各有其独有的医疗用途及主义东谈主群，另有16款主要新产物正在研发中。

　　配置于今，圣桐特医已赢得弘晖基金、德福成本、翻新工厂、高瓴创投、恒旭成本、财通创投、Forebright Global、中金成本等盛名机构的投资。

　　圣桐特医在招股书中暗示，IPO召募所得资金净额将主要用于捏续擢升研发技艺和开荒新产物；品牌开荒和扩阔销售网络；扩大并提高产能；以及用作营运资金及一般公司用途。

　　财务数据方面。2022年至2024年，圣桐特医的营收划分为4.91亿元、6.54亿元和8.34亿元，复合年增长率为30.3%。同期，圣桐特医的毛利率划分为71.8%、71.0%和71.0%。2022年至2024年，圣桐特医的经转换净利润划分为1.21亿元、1.75亿元和1.99亿元，复合年增长率为28.5%。按零卖额探究，中国特医食物市集范围的复合年增长率为26.4%，同期市集五大参与者的收入平均复合年增长率约为20%。

　　在渠谈端，摈弃2022年、2023年和2024年12月31日，圣桐特医划分领有326家、346家和338家线下分销商。摈弃2024年12月31日，圣桐特医的产物销售予700多家病院、产后护士中心和其他医疗机构，且在向上17,000个零卖点销售。

　　尽管功绩颇为亮眼，不外圣桐特医在招股书中指出，日后可能无法杀青收入及利润的高速增长，无法保证往时对公司产物的需求会络续以肖似的速率增长，也无法保证往时的增长不会因市集足够以及新市集进入者及替代产物的竞争加重而放缓。此外，公司无法保证大略有用地科罚扩大后的销售及分销网络。而一朝无法看护对分销商或通过电商平台的销售增长，或无法有用科罚扩大后的销售及分销网络，业务、财务景象及探究功绩可能会受到不利影响。

　　圣桐特医强调，如要络续杀青高速增长，则必须络续校正运营、财务及科罚系统，科罚流动资金景象，同期将大批资源干预到市集拓展、业务开荒及产物开荒职责中，开荒咱们的销售及营销渠谈以及翻新及开荒新产物。跟着产物线及分销领域的扩大，公司可能会面对更强烈的竞争，这可能会导致销售额、利润率及市集份额下跌。

　　在特医食物赛谈上，圣桐特医还将面对着与外洋及国内公司的强烈竞争。圣桐特医在招股书中坦言，公司一些主要竞争敌手可能领有更长的探究历史、更浑朴的成本资源、更大的客户群、更高的品牌或称呼盛名度及客户衷心度、更专科的区域市集常识、更庸碌的分销网络、更巨大的财务、时间、营销及公关资源以及更庸碌的产物范围。

　　此外，圣桐特医也坦承，与特医食物市集联系的中国法律法令的发展可能会导致小范围特医食物坐褥商退出市集，从而导致中国市集的高度聚积及行业参与者之间的整合，这可能会导致出现更巨大的国内竞争敌手以及在特定领域及地域市集愈加专科化的竞争敌手。这种竞争压力可能会导致圣桐特医缩小价钱或增多成本，从而缩小利润率。

　　天然圣桐特医在特医食物领域布局较早，但在现在在糜费者领悟度中却排行较低。据艾媒究诘调研数据披露，特医食物糜费者领悟度TOP4的品牌递次为（44.5%）、好意思赞臣（43.7%）、雅培（41.7%）、雀巢（40.5%）。然则，在这些品牌中并未发现圣桐特医的身影。

　　对此，有业内民众暗示，主要原因有三方面，一方面，外资品牌在特医领域深耕多年，品牌的上风超越昭彰。另一方面，外资品牌在特医领域研发水平高，研发时刻长。其次，主若是因为特医奶粉主要切入医务渠谈，在病院里销售，病院关于特医奶粉的准初学槛相比高。在特医领域主要所以这个专科性强，品牌大的这些外资品牌为主，国产奶粉品牌介入特医领域时刻较短。

　　另外，特医食物领域的行业壁垒较高。艾媒究诘分析师指出，中国对特医食物遴荐注册制，策略监管十分严格，条目特医食物企业具备孤苦的坐褥线，何况在坐褥技艺、研发技艺、考研技艺上皆有较高的条目，加上特医食物从研发到坐褥线开荒，再到告成审批，时刻约为2~3年，周期较长，这就导致了行业的策略壁垒、资金壁垒和时间壁垒皆相比高。

　　民众分析指出，国产物牌布局特医领域会有置锥之地拥有合法牌照。7/24小时优质服务，但是从发展前程来看的话，如故是之外资巨头为主。因为毕竟外资巨头在时间储备、产物翻新、产物研发方面有很强的时间上风。